能逐步释放（如巴西项目），在规模效应尚未完全形成的阶段，海外制造成本高于国内，属阶段性特征。三重因素叠加，共同削弱了长城2025年的毛利表现。04转型阵痛可控，节奏未失除毛利外，财报发布后最受关注的话题便是“增收不增利”。长城全年归母净利率仅4.4%，第四季度更是降至1.8%，创2023年第二季度以来新低。需注意的是，2025年计入损益的政府补贴达37.5亿元，若剔除该项，归母净利率将更低。利润率

子公司需补缴税款及滞纳金合计1807.02万元。截至公告披露日，上述税款及滞纳金已全部缴纳完毕，本次补缴税款事项不涉及行政处罚。原文链接

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发布时间：04:25:34

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